Nama Sukuk	Sukuk Musyarakah PT GRAHA MUSLIMADANI BUSANA I Tahun 2026
Akad Sukuk	Sukuk Musyarakah
Opini Syariah	Penerbitan Sukuk telah mendapatkan opini syariah dari Dewan Pengawas Syariah yang terdiri atas Ibu Wahju Rohmanti (Ketua) dan Bapak Eddy Kusnawijaya (Anggota) dengan opini Nomor : 021/OPINI-DPS/SUKUK SMM/GMB 1/LBS-UD/VII/2026, tanggal 07 Juli 2026.
Penawaran Investasi/Obyek Dasar Sukuk	Proyek kerjasama pengadaan Busana Muslim Pria dan Anak (Maklun) berupa jubah muslim, baju koko, dan sirwal dengan merek Muslimadani sebagaimana diterangkan dalam dokumen-dokumen perjanjian penerbitan Sukuk, sebagai salah satu kegiatan usaha Penerbit.
Tujuan Penggunaan Dana	Membiayai pengadaan  Busana Muslim Pria dan Anak (Maklun) berupa jubah muslim, baju koko, dan sirwal dengan merek Muslimadani, sebagai salah satu kegiatan usaha Penerbit.
Porsi Modal	Akad Musyarakah : Porsi Penerbit :    3,32 % = Rp.      43.100.000,- Porsi Pemodal :  96,68 % = Rp. 1.256.900.000,-
Return on Investment (ROI) Proyeksi 7 bulan	8,17%
Return on Investment (ROI) Proyeksi	14,00% p.a
Bagi Hasil	Pengalihan Hishshah, Bai’ bi Al Taqsith : Seluruh Aset syirkah hak milik Pemodal dialihkan/dijual kepada Penerbit melalui akad Bai’ bi Al Taqsith dengan keuntungan yang disepakati
Jenis Bagi Hasil	Fixed, berasal dari marjin penjualan seluruh hishsah aset syirkah hak pemodal
Nilai Nominal Sukuk	Rp. 1.256.900.000,- (Satu Milyar Dua Ratus Lima Puluh Enam Juta Sembilan Ratus Ribu Rupiah)
Jangka waktu	7 Bulan
Masa Penawaran Investasi	15 Hari
Penawaran	Ke I
Pihak Terlibat	Shahibul Maal (Pemodal) PT Graha Muslimadani Busana (Penerbit) KSEI dan Bank Kustodian LBS Urun Dana
Kode Sukuk	GMMB01XXSCFS
Pembayaran Pokok Modal dan Bagi Hasil	Bulan ke-4  Rp. 125.690.000,- (Pokok Modal) Bulan ke-7 Rp. 1.131.210.000,- + Rp. 102.646.833,- (Pokok Modal + Bagi Hasil)
Periode Perhitungan Bagi Hasil	Actual/Aktual
Tanggal Distribusi Efek
Tanggal Pembayaran Bagi Hasil	Bulan ke 7
Tanggal Jatuh Tempo
Tanggal Penawaran Dimulai
Tanggal Penawaran Berakhir
Tanggal Fully Funded
Minimal Pendanaan	Rp. 1.000.000.000,- (Satu Milyar Rupiah)
Jumlah Nominal/unit	Rp. 100.000,- (Seratus Ribu Rupiah)
Minimum Investasi	Rp. 1.000.000,- (Satu Juta Rupiah)
Jaminan	PT Graha Muslimadani Busana menyerahkan Aset Tetap sebagai jaminan berupa:   Sertipikat Hak Milik No 1442 atas nama Elyse Meirisya Syaftina, SE, Direktur PT Graha Muslimadani Busana, terletak di Jl. Mekar Sari 22, RT 010 RW 03 Kelurahan Bekasi Jaya, Kecamatan Bekasi Timur Kota Bekasi, Provinsi Jawa Barat dengan Luas Tanah 555 m2 Luas Bangunan 90m2 Taksiran nilai pasar agunan Rp. 3.402.000.000,-   Sehingga coverage ratio jaminan sebesar 270,7%

Prospek Industri Pakaian Muslim Pria Dewasa dan Anak

Industri pakaian muslim, khususnya segmen pria dewasa dan anak, sedang mengalami pertumbuhan yang stabil di tingkat global maupun Indonesia. Selama beberapa tahun terakhir, pertumbuhan tidak lagi hanya didorong oleh kebutuhan religius, tetapi juga oleh tren modest fashion, peningkatan daya beli kelas menengah Muslim, digital commerce, serta berkembangnya gaya hidup halal.

1. Gambaran Pasar Global

Nilai Pasar Muslim Fashion Global

Tahun	Nilai Pasar
2019	US$271 miliar
2021	US$295 miliar
2023	US$327 miliar
2025 (estimasi)	±US$360 miliar
2028 (proyeksi)	US$433 miliar
2030 (proyeksi)	±US$480–500 miliar

dari berbagai laporan industri menunjukkan belanja konsumen Muslim untuk fesyen meningkat secara konsisten, dengan proyeksi mencapai sekitar US$433 miliar pada 2028, didorong oleh pertumbuhan populasi Muslim, e-commerce, dan tren modest fashion.

2. Posisi Indonesia

Indonesia merupakan:

• Negara dengan populasi Muslim terbesar di dunia
• Salah satu pasar konsumsi modest fashion terbesar
• Produsen tekstil dan garmen utama di Asia

Berdasarkan laporan SGIE, Indonesia terus memperkuat posisinya sebagai salah satu negara terdepan dalam industri modest fashion global dan mempertahankan peringkat tinggi pada sektor tersebut.

3. Potensi Pasar Indonesia

Walaupun belum tersedia angka resmi khusus pakaian muslim pria, berbagai riset industri memperkirakan:

Nilai pasar pakaian muslim Indonesia

Tahun	Estimasi Nilai
2020	Rp170 triliun
2023	Rp210 triliun
2025	Rp240–250 triliun
2030	Rp320–350 triliun

 

Segmen terbesar masih didominasi pakaian wanita, namun pakaian pria dan anak menunjukkan pertumbuhan yang semakin cepat seiring perubahan preferensi konsumen dan meningkatnya permintaan keluarga muda. Estimasi ini disusun dari tren belanja fesyen Muslim dan pertumbuhan pasar modest fashion.

 

4. Segmen yang Bertumbuh Cepat

A. Pakaian Muslim Pria

1. Pertumbuhan dipicu oleh:

• baju koko premium
• gamis pria modern
• kurta
• thobe
• pakaian umrah dan haji
• sarimbit keluarga
• pakaian kerja muslim

1. Perubahan perilaku konsumen:

Dulu:

• membeli menjelang Lebaran

Sekarang:

• dipakai untuk bekerja
• pengajian
• Jumat
• umrah
• konten media sosial
• kegiatan sehari-hari

B. Pakaian Muslim Anak

Segmen anak menjadi salah satu yang paling cepat berkembang karena:

• bonus demografi Indonesia
• meningkatnya daya beli keluarga muda
• tren family matching
• meningkatnya sekolah Islam
• pertumbuhan pesantren modern

 

 

 

Produk favorit:

• koko anak
• gamis anak
• kurta anak
• set keluarga
• perlengkapan Idul Fitri

5. Historis Pertumbuhan

1. Sebelum Covid

2016–2019:     Pertumbuhan rata-rata: 7–10%

Didorong oleh:

• marketplace
• hijrah movement
• influencer muslim

1. Masa Covid

2020-2021:      Penjualan turun sekitar: -15 hingga -20%

namun online meningkat tajam.

1. Pasca Covid

2022–2025:     Pertumbuhan kembali menjadi: 8–12%

Karena:

• konsumsi pulih
• umrah meningkat
• wisata halal
• live shopping
• TikTok Shop

6. Tren Produk 2026–2035

Produk yang diprediksi paling berkembang:

Produk	Prospek
Koko premium	Sangat tinggi
Kurta modern	Sangat tinggi
Gamis pria	Tinggi
Thobe premium	Tinggi
Baju muslim anak	Sangat tinggi

 

7. Perubahan Perilaku Konsumen

Konsumen kini lebih memperhatikan:

• Kenyamanan bahan
•  Desain minimalis
• Warna earth tone
• Premium look
• Kualitas jahitan
• Branding
• limited edition

8. Peluang Ekspor

Negara tujuan ekspor potensial:

• Malaysia
• Brunei
• Singapura
• Arab Saudi
• Uni Emirat Arab
• Qatar
• Turki
• Inggris
• Amerika Serikat

9. Tantangan Industri

Beberapa tantangan utama:

• Persaingan produk impor murah
• Perang harga di marketplace
• Fluktuasi harga kain
• Perubahan tren yang cepat 
• Kebutuhan desain yang terus berinovasi

 

10. Peluang Bisnis yang Menarik

Segmen dengan margin relatif tinggi antara lain:

• Brand pakaian muslim premium
• Family matching
• Koko premium
• Kurta premium
• Baju muslim anak
• Fashion umrah
• Seragam pesantren

11. Proyeksi Bisnis 2026–2035

Faktor	Outlook
Pertumbuhan pasar	Sangat positif
Permintaan domestic	Sangat tinggi
Ekspor	Tinggi
Marketplace	Sangat tinggi
Penjualan offline	Stabil
Omnichannel	Sangat penting
Potensi investor	Tinggi
Margin premium brand	Tinggi

 

Kesimpulan

Prospek industri pakaian muslim pria dewasa dan anak sangat menjanjikan dalam 10 tahun ke depan. Indonesia memiliki keunggulan sebagai pasar domestik terbesar sekaligus basis produksi yang kompetitif. Pertumbuhan konsumsi fesyen Muslim global diperkirakan terus meningkat hingga sekitar US$433 miliar pada 2028.

Untuk pelaku usaha, segmen yang diperkirakan memberikan peluang terbaik adalah:

• Pakaian muslim pria premium (koko, kurta, thobe, gamis pria).
• Pakaian muslim anak dengan desain modern dan nyaman.
• Sarimbit keluarga yang memanfaatkan tren belanja keluarga.
• Model bisnis omnichannel (offline + marketplace + media sosial + ekspor).

Dengan diferensiasi desain, kualitas bahan, penguatan merek, dan strategi digital, bisnis pada segmen ini berpotensi tumbuh di atas rata-rata industri fesyen nasional.

Latar Belakang dan Sejarah Perusahaan:

PT Graha Muslimadani Busana adalah perusahaan yang bergerak dibidang busana muslim pria dan memiliki brand Muslimadani. Perusahaan berlokasi di Bekasi Timur. PT Graha Muslimadani Busana konsisten menghadirkan busana muslim pria yang modern, masa kini, dan casual. PT Graha Muslimadani Busana juga menghadirkan ciri khas bordir yang desainnya mengikuti perkembangan mode.

Sejarah PT Graha Muslimadani Busana berawal dari toko offline di Pusat Grosir Tanah Abang Jakarta dan Alhamdulillah kini mempunyai beberapa toko offline lainnya, PT Graha Muslimadani Busana dengan kualitasnya Insya Allah menjadi salah satu produk busana muslim pria terkemuka, yang mempunyai banyak konsumen, baik end user ataupun para pedagang grosir yang tersebar di tanah air.

Dengan menggunakan bahan-bahan yang berkualitas maka pakaian-pakaian PT Graha Muslimadani Busana seperti baju / kemeja koko, kurta maupun sirwal nyaman untuk digunakan baik saat beraktivitas harian, mendatangi kajian maupun beribadah. Walau berawal dari pusat grosir, namun kualitas pakaian dari PT Graha Muslimadani Busana tidak diragukan karena dikerjakan oleh garment profesional

Kini dengan kanal penjualan online, maka Sobat muslim dapat lebih mudah lagi untuk mendapatkan produk-produk PT Graha Muslimadani Busana.

PT Graha Muslimadani Busana mempunyai beberapa toko offline yang berlokasi di :

• Pasar Tanah Abang Blok A dan Blok B, Jakarta Pusat
• Kota Malang Jawa Timur (Umair Store).

Contoh Produk dari PT Graha Muslimadani Busana

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DIREKTUR UTAMA

Nama                          :           Sigit Sayidiman

Pendidikan                  :           S1 Ekonomi – Universitas Gunadarma

Riwayat Pekerjaan      :           MT Bank Kesejahteraan (1996-1997)

                                                Costudee, PT Securicor (1998-1999)

                                                Wirausaha (2000-2008)

Direktur Utama PT Graha Muslimadani Busana Tahun 2013 s.d sekarang

DIREKTUR

Nama                          :           Elyse Meirisya Syaftina

Pendidikan                  :           Sarjana Ekonomi – Universitas Gunadarma

Riwayat Pekerjaan      :           Marketing, PT Artha Mas (1997)

Direktur PT Graha Muslimadani Busana Tahun 2013 s.d sekarang

Ketua Bidang Fashion , Paguyuban UMKM Kota Bekas (2023-2026)

KOMISARIS

Nama                          :           Najib Jaya Permana

Pendidikan                  :           S1 Teknik Sipil – ISTN

Riwayat Pekerjaan      :           Head of Operation, CV Graha Seni 2003 s.d sekarang

Komisaris PT Graha Muslimadani Busana Tahun 2013 s.d sekarang

Penerbitan Sukuk PT Graha Muslimadani Busana merupakan perusahaan busana muslim pria yang telah berdiri sejak tahun 2013. PT Graha Muslimadani Busana konsisten menghadirkan pakaian muslim pria dengan gaya yang modern, masa kini, casual, sekaligus elegan dan unik. Salah satu ciri khas yang dipertahankan oleh PT Graha Muslimadani Busana adalah desain bordirnya yang selalu mengikuti perkembangan mode. PT Graha Muslimadani Busana memproduksi berbagai pakaian muslim pria berkualitas yang nyaman digunakan untuk aktivitas harian, menghadiri kajian, maupun beribadah.

Penerbit membutuhkan modal untuk membiayai pengadaan busana muslim pria dan anak (Maklun) berupa jubah muslim, baju koko, dan sirwal dengan merek Muslimadani yang direncanakan akan dibiayai dari penerbitan Sukuk Musyarakah  PT GRAHA MUSLIMADANI BUSANA  I Tahun 2026

LAPORAN LABA RUGI (dalam Rp Juta)

Laporan Laba Rugi

Pos	FY 2024	FY 2025	YTD Mei'26	% Pend. 2026
PENDAPATAN
Penjualan Bersih	6.414,7	9.364,0	5.976,7	100,0%
TOTAL PENDAPATAN	6.414,7	9.364,0	5.976,7	100,0%
HARGA POKOK PENJUALAN (HPP)
Pembelian Bahan Baku (neto)	(2.565,9)	(4.279,3)	(2.765,1)	(46,3%)
Biaya Produksi (jahit, bordir, finishing)	(297,8)	(1.528,8)	(502,5)	(8,4%)
TOTAL HPP	(2.863,7)	(5.808,1)	(3.267,6)	(54,7%)
LABA KOTOR (GROSS PROFIT)	3.551,0	3.555,9	2.709,1	45,3%
BIAYA OPERASIONAL
Beban Penjualan & Operasional	(2.249,7)	(1.719,7)	(1.023,0)	(17,1%)
TOTAL BIAYA OPERASIONAL	(2.249,7)	(1.719,7)	(1.023,0)	(17,1%)
EBITDA (Laba Seb. Penyusutan)	1.312,6	1.837,9	1.685,8	28,2%
Penyusutan Aset Tetap	(12,0)	(2,1)	–	–
Pendapatan Bunga/Jasa Giro	–	0,3	0,1	–
Biaya Administrasi Bank	(0,7)	(0,6)	(0,4)	–
LABA BERSIH (EAT)	1.300,7	1.835,8	1.685,8	28,2%
MARGIN RINGKASAN
Gross Profit Margin (GPM)	55,4%	38,0%	45,3%	↑ Membaik
EBITDA Margin	20,5%	19,6%	28,2%	↑ Membaik
Net Profit Margin (NPM)	20,3%	19,6%	28,2%	↑ Membaik

Nilai beban (negatif) disajikan dalam format (xxx). Kolom % Pendapatan 2026 mengacu pada proporsi terhadap total pendapatan YTD Mei 2026.

 

 

 

NERACA / LAPORAN POSISI KEUANGAN (dalam Rp Juta)

 

Pos	FY 2024	FY 2025	Mei 2026	Δ 25→Mei'26
ASET LANCAR
Kas dan Setara Kas	81,9	127,2	85,7	−32,6%
Piutang Usaha (Dagang)	855,7	2.373,0	809,9	−65,9%
Persediaan	2.570,4	3.142,6	2.832,9	−9,9%
Sewa Dibayar Dimuka	92,0	59,0	92,0	+55,9%
TOTAL ASET LANCAR	3.600,0	5.701,7	3.820,5	−33,0%
ASET TIDAK LANCAR / AKTIVA TETAP
Aset Tetap (Mesin Bordir & Lainnya)	171,2	171,2	171,2	–
Akumulasi Penyusutan	(160,2)	(162,3)	(162,3)	–
TOTAL AKTIVA TETAP NETO	11,0	8,9	8,9	–
TOTAL ASET	3.611,0	5.710,6	3.829,4	−33,0%
LIABILITAS
Hutang Usaha / Dagang	383,2	650,4	57,8	−91,1%
Hutang Pajak & Lainnya	3,5	–	–	–
TOTAL LIABILITAS JANGKA PENDEK	386,7	650,4	57,8	−91,1%
TOTAL LIABILITAS	386,7	650,4	57,8	−91,1%
EKUITAS
Modal Disetor	250,0	250,0	250,0	–
Laba Tahun Lalu	1.673,7	2.974,4	1.835,8	–
Saldo Laba (EAT Berjalan)	1.300,7	1.835,8	1.685,8	–
TOTAL EKUITAS	3.224,4	5.060,2	3.771,7	−25,5%
TOTAL LIABILITAS DAN EKUITAS	3.611,0	5.710,6	3.829,4	Balanced

Catatan: Penurunan total ekuitas Mei 2026 vs FY2025 disebabkan oleh distribusi laba FY2025 kepada pemilik (estimasi ≈ Rp 2.974 Jt) yang direfleksikan dalam laba tahun lalu. Kolom Δ menunjukkan perbandingan Mei 2026 vs FY2025.

ANALISA RASIO KEUANGAN

Tabel Rasio Keuangan Utama

Rasio	FY 2024	FY 2025	Mei 2026	Keterangan
PROFITABILITAS
Net Profit Margin (NPM)	20,3%	19,6%	28,2%	Konsisten di atas 19%; YTD membaik signifikan
Return on Asset (ROA)	36,0%	32,1%	44,0%²	Aset produktif; ROA YTD 5 bulan sudah 44%
Return on Equity (ROE)	40,3%	36,3%	44,7%²	Didukung akumulasi laba ditahan
Gross Profit Margin (GPM)	55,4%	38,0%	45,3%	Turun FY25 akibat ekspansi bordir; YTD'26 pulih
EBITDA Margin	20,5%	19,6%	28,2%	Membaik signifikan YTD 2026
LIKUIDITAS & SOLVABILITAS
Current Ratio (CR)	9,31×	8,77×	66,10×	Sangat tinggi; kewajiban hampir nol di Mei'26
Quick Ratio (excl. persediaan)	2,66×	3,93×	17,10×	Likuiditas non-persediaan sangat kuat
Debt to Equity (DER)	0,12×	0,13×	0,02×	Hampir tanpa utang — struktur modal sangat sehat
Debt to Asset (DAR)	0,107×	0,114×	0,015×	Leverage sangat rendah
Interest Coverage (ICR)	–	17,9×	39,4׳	Kemampuan cover bagi hasil sangat memadai
DSCR (Annualized, sukuk Rp 1.256,9 Jt)	–	0,79×	1,74׳	Di atas covenant minimum 1,2×
EFISIENSI WORKING CAPITAL
Days of Receivable (DOR)	~49 hari	~93 hari	~21 hari³	DOR membaik drastis YTD — collection cepat
Days of Inventory (DOI)	~328 hari	~198 hari	~156 hari³	Perputaran persediaan terus membaik
Days of Payable (DOP)	~49 hari	~41 hari	~3 hari³	Hutang usaha hampir nol di Mei'26
Cash Conversion Cycle (CCC)	~328 hari	~249 hari	~173 hari³	Siklus terus memendek — efisiensi meningkat

² ROA dan ROE Mei 2026 = EAT YTD / Total Aset, belum disetahunkan. ³ Angka Mei 2026 menggunakan basis annualized (×12/5) untuk komparabilitas.

ANALISA KEUANGAN UNTUK INVESTOR

1   Pertumbuhan Pendapatan & Laba

PT Graha Muslimadani Busana mencatat pertumbuhan pendapatan 46,0% YoY (FY2024→FY2025) menjadi Rp 9,36 Miliar, didorong oleh ekspansi kapasitas produksi in-house (penambahan line mesin bordir) dan peningkatan penetrasi marketplace. Yang lebih signifikan, laba bersih tumbuh 41,1% YoY menjadi Rp 1,84 Miliar meski terjadi tekanan pada gross margin (GPM turun dari 55,4% ke 38,0%) akibat investasi biaya produksi yang meningkat signifikan.

Pada periode YTD Mei 2026, perusahaan membukukan pendapatan Rp 5,98 Miliar (setara Rp 14,3 Miliar annualized) dengan Gross Profit Margin yang kembali membaik ke 45,3%. Laba bersih YTD Rp 1,69 Miliar dengan Net Profit Margin 28,2% — melampaui margin FY2024 maupun FY2025. Selama dua tahun terakhir, laba bersih tumbuh dari Rp 1,30 Miliar (FY2024) → Rp 1,84 Miliar (FY2025) → Rp 1,69 Miliar (YTD 5 bulan 2026), mencerminkan tren profitabilitas yang konsisten.

Pertumbuhan pendapatan didorong oleh ekosistem e-commerce yang kuat: Shopee Mall Official Store (75%), TikTok Shop (20%), dan website (5%). Peak Ramadan-Lebaran mencapai 30.000 pcs/bulan (vs rata-rata 1.500–3.000 pcs/bulan di luar musim). Rekonsiliasi rekening koran dari tiga rekening usaha (total Rp 5,21 Miliar) memverifikasi 87,1% dari revenue YTD, dengan gap Rp 771 Juta yang sepenuhnya dapat dijelaskan oleh piutang usaha Rp 810 Juta per Mei 2026.

2   Struktur Biaya & Profitabilitas

Komponen biaya terbesar adalah pembelian bahan baku kain yang mencapai 46,3% dari pendapatan YTD Mei 2026. Biaya produksi (jahit, bordir, finishing) sebesar 8,4% dari pendapatan mencerminkan investasi dalam kapasitas in-house. Perusahaan mengoperasikan 10 line mesin bordir (8 di Bekasi, 2 di Tasikmalaya) ditambah mitra garmen Al Amin di Tasikmalaya dengan kapasitas ~500 pcs/hari atau sekitar 9.600 pcs/bulan.

Penurunan GPM pada FY2025 (55,4% → 38,0%) disebabkan oleh kenaikan signifikan biaya produksi in-house sebagai investasi ekspansi kapasitas, bukan karena tekanan harga bahan baku. YTD Mei 2026, GPM kembali ke 45,3% mengindikasikan biaya produksi mulai terserap secara lebih efisien seiring peningkatan volume produksi. Beban usaha juga berhasil ditekan dari Rp 2.249,7 Jt (FY2024) → Rp 1.719,7 Jt (FY2025) → Rp 1.023,0 Jt (YTD 5 bulan 2026), mencerminkan cost structure yang terus dioptimalkan.

 

 

3   Posisi Neraca & Struktur Modal

Struktur modal perusahaan sangat sehat: DER hanya 0,02× per Mei 2026 (pre-sukuk), berarti perusahaan hampir tidak memiliki utang. Total ekuitas Rp 3,77 Miliar dengan total liabilitas hanya Rp 57,8 Juta. Pasca-penerbitan sukuk Rp 1.256,9 Juta, DER diperkirakan naik menjadi 0,35× — masih sangat konservatif.

Aset utama berupa persediaan Rp 2,83 Miliar (73,9% total aset) yang menjadi dasar jaminan fidusia, serta piutang usaha Rp 809,9 Juta yang seluruhnya merupakan tagihan aktif. Penurunan piutang dari FY2025 (Rp 2,37 Miliar) ke Mei 2026 (Rp 809,9 Juta) menunjukkan proses collection yang berjalan baik, konsisten dengan pemendekan DOR dari 93 hari ke 21 hari.

 

Komposisi	FY 2025	Mei 2026	Tren
Ekuitas / Total Aset	88,6%	98,5%	Membaik — makin equity-funded
Liabilitas / Total Aset (DAR)	0,114×	0,015×	Turun signifikan — leverage sangat rendah
Persediaan / Total Aset	55,0%	74,0%	Meningkat — modal kerja terikat di inventory (jaminan)
Piutang / Total Aset	41,6%	21,1%	Menurun — collection cycle membaik
DER post-sukuk Rp 1.256,9 Jt	–	0,35×	Tetap konservatif pasca-penerbitan

 

4   Analisa Working Capital: Piutang, Persediaan & Hutang

Piutang usaha per Mei 2026 sebesar Rp 809,9 Juta, turun signifikan dari FY2025 (Rp 2,37 Miliar), menunjukkan proses penagihan yang efektif pasca-peak season Lebaran. Days of Receivable (DOR) membaik dari 93 hari (FY2025) menjadi 21 hari (YTD Mei 2026 annualized). Mayoritas piutang merupakan tagihan dari platform e-commerce (Shopee, TikTok) yang umumnya dicairkan dalam siklus 7–14 hari.

Persediaan total Rp 2,83 Miliar per Mei 2026 merupakan stok bahan baku kain dan produk jadi yang terverifikasi melalui dokumen stok toko dan gudang Mei 2026. Nilai ini melebihi minimum jaminan fidusia 125% × Rp 1.256,9 Juta = Rp 1.571,1 Juta, memberikan coverage ratio 2,25×. Days of Inventory (DOI) terus membaik dari 328 hari (FY2024) → 198 hari (FY2025) → 156 hari (YTD Mei 2026), mencerminkan percepatan perputaran produk.

Hutang usaha per Mei 2026 hanya Rp 57,8 Juta (turun 91,1% dari FY2025 Rp 650,4 Juta), menunjukkan perusahaan telah melunasi hampir seluruh kewajiban kepada supplier. Cash Conversion Cycle (CCC) terus memendek dari 328 hari (FY2024) → 249 hari (FY2025) → 173 hari (YTD Mei 2026), mengindikasikan siklus modal kerja yang semakin efisien dan mendukung kelayakan skema sukuk modal kerja ini.

No	JENIS RESIKO	DAMPAK	MITIGASI
`1.	Model pakaian muslim berubah sangat cepat sehingga stok menjadi kurang diminati	Penjualan turun Stok menumpuk Margin laba menurun Diskon besar-besaran	Meluncurkan koleksi baru setiap 2–3 bulan Produksi berkala Monitoring tren media sosial dan marketplace Menggunakan sistem pre-order untuk model baru
2.	Masuknya banyak pemain baru dengan harga lebih murah	Pangsa pasar turun Margin keuntungan berkurang Perang harga	Fokus pada kualitas Diferensiasi desain Branding yang kuat Garansi produk Program loyalitas pelanggan
3.	Produk tidak sesuai dengan kebutuhan konsumen.	Penjualan rendah Banyak stok tidak laku	Survei pasar rutin Analisis perilaku konsumen Segmentasi pasar berdasarkan usia dan daya beli

Penerbitan Sukuk  ini digunakan untuk modal kerja pengadaan busana muslim pria dan anak (Maklun) berupa jubah muslim, baju koko, dan sirwal dengan merek Muslimadani, sebagai salah satu kegiatan usaha Penerbit.

Dana Sukuk akan digunakan 100% secara keseluruhan sesuai dengan proyeksi (RAB) yang diajukan dan akan dipergunakan untuk modal kerja pengadaan busana muslim pria dan anak (Maklun) berupa jubah muslim, baju koko, dan sirwal dengan merek Muslimadani untuk menunjang dan memenuhi permintaan penjualan sepanjang tahun 2026.

 

Struktur Sukuk Musyarakah dengan rincian sebagai berikut:

Nama Sukuk	Sukuk Musyarakah  PT GRAHA MUSLIMADANI BUSANA  I Tahun 2026
Akad Sukuk	Sukuk Musyarakah
Objek Dasar Sukuk	Proyek kerjasama pengadaan Busana Muslim Pria dan Anak (Maklun) berupa jubah muslim, baju koko, dan sirwal dengan merek Muslimadani sebagaimana diterangkan dalam dokumen-dokumen perjanjian penerbitan Sukuk, sebagai salah satu kegiatan usaha Penerbit.
Nilai Sukuk	Rp. 1.256.900.000,- (Satu Milyar Dua Ratus Lima Puluh Enam Juta Sembilan Ratus Ribu Rupiah)
Jangka waktu	7 Bulan atau sampai proyek selesai dengan tetap mengacu dan mengikuti syariat yang benar sebagaimana yang diatur dalam Sharia Standard dari AAOIFI
Tujuan Penggunaan Dana	Membiayai pengadaan Busana Muslim Pria dan Anak (Maklun) berupa jubah muslim, baju koko, dan sirwal dengan merek Muslimadani, sebagai salah satu kegiatan usaha Penerbit.
Porsi Modal & Mekanisme Sukuk	Akad Musyarakah : Porsi Penerbit :     3,32 % = Rp.     43.100.000,- Porsi Pemodal :  96,68 % = Rp. 1.256.900.000,- Pengalihan Hishshah, Bai’ bi Al Taqsith : Aset syirkah hak milik Pemodal dialihkan/dijual kepada Penerbit melalui akad Bai’ bi Al Taqsith dengan bagi hasil keuntungan yang disepakati
Bagi Hasil	8,17% Fixed, dari penjualan aset syirkah hak pemodal
Return on Investment	14,00% p.a.